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宝信软件(600845):IDC业务进展超预期 未来增长可期

发布时间:2019-10-29    研究机构:中国银河证券

1.事件

公司公告2019 年三季度报告,公司前三季度实现营收45.19 亿元,同比增长12.01%;归母净利润为6.08 亿元,同比增长24.82%;扣非归母净利润为5.90亿元,同比增长23.90%。

2.我们的分析与判断

1)业绩增长符合预期,武钢工技并表影响短期业绩表现

报告期内,公司完成了对武钢工技100%股权收购,并表调整后公司三季度单季实现营收17.0 亿元,同比增长13.6%,归属上市公司净利润2.2 亿元,同比增长7.3%,业绩总体符合预期。利润增长有所放缓主要原因是当期合并报表中包含子公司亏损,我们认为,此影响仅为短期,收购武钢工技的协同效应将持续释放。

2)IDC 业务进展超预期,未来增长可期

公司IDC 业务宝之云四期进展顺利,交付时间提前。9 月公司披露与上海电信签订合同“投资建设宝之云IDC 四期2、3 号楼项目,并于9 月30 日前分三批交付”,早于市场预期的2020 年初,预计四季度开始上架,四期合计3 万标准机柜将陆续投入运营。宝之云四期的顺利进展体现了核心一线城市数据中心具有稀缺性,需求旺盛。根据上海市相关要求,至2020 年本地互联网数据中心新增机架数严格控制在6 万架以内,我们认为,公司在能耗方面的控制能力以及自动化运维的丰富经验,在上海地区的核心竞争力将维持。除此之外,宝信武汉地区 IDC 计划分三阶段建设1.8 万20A 机柜,建成后将成为华中区域单体规模最大的数据中心。我们认为,目前云计算对数据中心需求量依然高涨,未来空间也较为广阔,随着机柜的交付和上架率的持续攀升,公司IDC 业务业绩有望持续释放,看好长期发展。

3)钢铁行业合并力度增加,钢铁信息化订单有保障

钢铁行业宝武合并和马钢并购提振公司上游需求量,为公司钢铁信息化订单提供保障。公司深耕钢铁智能制造多年,在MES、EMS、冷连轧、运维服务等相关技术、产品和服务上具有领先优势,受益于智能制造的持续推进,公司在这块业务的龙头地位有望得到巩固,预计长期增长较为稳健。

3. 投资建议

我们预计,公司 2019-2021 年 EPS 为0.78/0.97/1.20 元,对应动态市盈率分别为43/34/28 倍,考虑行业未来空间较为广阔且公司业务进展顺利,维持给予“推荐”评级。

4. 风险提示

行业空间释放不及预期的风险;业务推广不及预期的风险。

申请时请注明股票名称