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宝信软件(600845):能力禀赋超群 蓄力IDC未来扩张

发布时间:2020-01-10    研究机构:招商证券

  事件:2019 年11 月14 日,上海市经济和信息化委员会官网发布公告,公布了上海市首批能耗指标(共计25075 个)的申请结果,共有六家获得能耗指标(每家获不超过5000 个),公司在首批申请中获得5000 个机柜能耗指标。

  评论:

  1、首批能耗指标落地,彰显公司IDC 实力,为后续扩张夯实基础根据上海市经信委发布的文件,计划2018-2020 年“十三五”最后三年每年增加约2 万个左右机柜,共计新增约6 万个机柜,且拟分批次发放相应能耗指标。2019年上海已发放2.5 万个机柜能耗指标,剩余部分将于2020 年发放。从申请结果来看,6 家企业每家获批机柜数量均不超过5000 个,说明上海能耗指标申请竞争激烈,IDC 机柜资源稀缺性显著。公司于首批获得5000 个机柜能耗指标,证明了公司IDC 实力。公司背靠宝钢,且拥有优秀的IDC 建设及运维能力,我们认为公司在申请能耗指标中具备强劲的竞争实力,我们看好公司持续获得能耗指标的能力及未来的长期发展。

  2、IDC 业务资源优势显著,卡位全国核心城市,未来扩容潜力十足依托宝钢丰富的土地和水电资源,公司积极在全国核心城市进行IDC 布局,目前拥有华东地区单体最大的宝之云IDC,宝之云IDC 项目主要选址在宝钢股份罗泾钢铁厂,总面积达到2.82 平方公里(282 万平方米),不考虑能耗指标等其他因素,未来机柜产能可达几十万只;在武汉、南京等骨干网核心节点城市,公司同样拥有丰富的IDC 资源储备,具备较强扩容潜力。公司背靠宝钢,IDC 拥有得天独厚的资源优势,叠加传统工业软件开发优势,使公司具备优秀的IDC 建设运维能力、成本控制能力,以及强劲的盈利能力。

  3、传统业务受益于宝武重组等,叠加深度布局智能制造,景气度有望持续

公司传统业务主要包括信息化、自动化、智能化业务,公司软件产品与服务体系覆盖MES、ERP、BI、OA 等全业务领域,MES、EMS、冷连轧、运维服务等产品和服务在钢铁领域市场占有率第一。钢铁行业从2016 年以来持续复苏,钢铁企业陆续扭亏为盈,行业整体盈利能力得到改善,钢铁企业逐步具备了对原有信息化和自动化系统进行升级改造的能力;宝武集团陆续重组,重组后集团的信息系统必须形成整体,进行高度融合,信息化需求有望持续释放;同时公司并购武汉工技,对传统业务进行了有效的补充,有望进一步促进传统业务的发展。公司深度布局智能制造,布局智慧制造解决方案和产品,为打造“工业4.0”领军企业夯实基础。

  4、5G 时代最具潜力的IDC 龙头,首次覆盖,给予“强烈推荐-A”评级

公司依托宝钢,传统业务受益于宝武并购重组,有望维持景气度;IDC 业务具备得天独厚的资源优势以及优秀的建设运维能力、成本控制能力,公司在全国核心节点城市拥有丰富的资源储备,未来成长能力强劲。预计公司2019-2021 年净利润分别为8.47 亿元、11.38 亿元、12.58 亿元,对应 EPS 分别为0.74 元、1.00 元、1.10 元,对应PE 为44.2倍、32.9 倍、29.7 倍,首次覆盖,给予“强烈推荐-A”评级。

  风险提示:IDC 机房交付和销售进度低于预期、钢铁行业盈利能力变差、5G 发展低于预期

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