宝信软件(600845.CN)

宝信软件(600845):IDC、智慧制造双轮驱动公司高成长

时间:20-05-07 00:00    来源:兴业证券

钢铁信息化龙头,背靠宝武茁壮成长。公司是宝武集团旗下主要负责信息化建设的子公司,实控人为国资委。目前其工业软件产品在钢铁行业的市占率位居国内第一。公司在2014 年开始落地IDC 业务,驱动公司财务指标向上提升,现金流净额长期高于净利润。2018 年初完成股权激励授予,2020 年4 月计划实施第二期股权激励,充分彰显发展信心。

IDC 资源禀赋强,提供长期稳定现金流。IDC 行业受益于云计算、物联网等行业发展,保持高景气,其中一线资源供需缺口大,资源稀缺。宝信软件(600845)在宝武集团支持下获取上海罗泾2.82 平方公里的厂房租用权,大力拓展IDC 业务。据测算,仅目前规划在建的宝之云四期项目完全交付后每年可贡献稳定营收20 亿元左右,净利润6.89 亿元左右。并且IDC 业务在上海仍具备获取能耗指标潜力,公司也开始在武汉、南京等全国其他地区布局IDC 业务,增长空间巨大。

立足钢铁信息化,积极拓展智慧制造新领域。公司传统主营钢铁信息化业务受益于钢铁行业整体盈利复苏,国家对智慧制造的支持,保持稳定增长。未来一方面宝武集团版图持续扩张,公司跟随集团订单有保障;另一方面公司立足钢铁信息化产品朝其他行业横行拓展,在汽车、医药等行业已有落地,并且公司持续布局工业互联网、5G 等新兴领域,取得了一定突破。

盈利预测与投资建议:根据公司年报,我们上调盈利预测,预计公司2020-2022 年分别实现归母净利润11.38/14.83/19.53 亿元,维持“审慎增持”评级。

风险提示:IDC 订单不及预期、智能制造业务不及预期、市场竞争加剧。