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宝信软件(600845):宝之云四期快速上架 Q2业绩大幅增长

时间:20-07-08 00:00    来源:中信证券

得益于宝之云四期上架机柜的快速增加, 公司预计2020H1 归母净利润6.15~6.95 亿元,较2019H1(报表披露)增加2.1~2.9 亿元,同比增长52%~71%;预计2020H1 扣非归母净利润6.05~6.75 亿元,较2019H1 增加2.2~2.9 亿元,同比增加57%~75%,业绩超预期。公司目前仍有较多IDC 资源储备,工业互联网平台亦在积极推进,维持“买入”评级。

2020Q2 利润超预期。2020Q1 公司实现归母净利润2.74 亿元,同比增加46%;2020Q2 利润3.4~4.2 亿,同比进一步大增67%~106%,环比增长22%~50%。

我们认为,Q2 业绩爆发原因在于:(1)宝之云四期上架机柜数量的快速增加;(2)复工后业务进度的迅速追赶。

宝之云四期快速上架,机柜资源仍有储备。截至2020Q1,公司宝之云四期已进入收尾阶段,3 号楼部分机房已经交付使用,在建工程结转后仅0.58 亿元;目前,公司宝之云项目基本进入满产运营阶段,我们预计2020 年有望带来近7 亿税前利润;未来,宝之云所在罗泾钢铁厂面积超过2.8 平方公里,扩容空间较大,2019 年11月/2020 年6 月分别获得5000/3000 机柜指标。同时,公司武钢大数据项目建设已经启动,计划三阶段分别建设2000/6000/10000 个标准机柜。

5G R16 标准冻结,催化工业互联网进程。R16 标准通过1ms 内空口时延、99.9999%可靠性,重点提升5G uRLLC 场景能力,有利于工业互联网、车联网等应用落地,高通预计到2035 年5G 将创造13.2 万亿美元的经济产出,其中智能制造领域4.7 万亿美元,占比35.6%。公司聚焦“5G+工业互联网”前瞻性应用研发,积极推进智能工厂平台iPlat/生态技术平台ePlat 研发建设,完成工业PaaS 平台部署,开启工业APP 开发测试,发布了无人驾驶、机器人远超实时超空、远程质检炼钢等全球首批钢铁行业5G 应用,具有长期想象空间。

风险因素:IDC 机架扩张及上架率提升低于预期;软件业务增长不达预期等。

投资建议:由于宝之云四期上架进度快于预期,上调2020/2021/2022 年归母净利润预测为13.30/15.87/19.28 亿元(原预测值为10.80/13.10/15.55 亿元),最新股本对应EPS 预测分别为1.14/1.37/1.67 元(原为0.95/1.15/1.36 元),维持 “买入”评级。