宝信软件(600845.CN)

宝信软件(600845):IDC龙头加速

时间:20-08-20 00:00    来源:国金证券

业绩简评

2020 年8 月19 日,公司发布半年报,实现营业收入34.14 亿元,同比增长21.24%;实现归母净利润6.59 亿元,同比增长67.73%;扣非归母净利润6.37 亿元,同比增长65.64%。业绩整体好于预期。

经营分析

公司经营情况向好, 归母净利润同比高增。公司2020H1 营收增长21.24%,扣非归母净利润增长65.64%,业绩高增主要受益于两个方面:

1)3 月份公司宝之云4 期项目全面交付,总机架数增长至2.7 万个以上。报告期内,上架率提升带动服务外包业务实现11.7 亿元营收,同比增长率31.6%,毛利率为49.97%,较去年同期提升4.45pct。2)公司软件业务收入确认准则变更,完工验收时确认项目整体收入。报告期内,软件开发部分项目完成完工验收,营收同比增速为26.65%,较去年同期提升17.97pct。

IDC 业务扩张全国版图,钢铁信息化打开市场空间。公司有序结合集团优势在全国布局,目前公司IDC 模式已复制到武汉、南京等城市,公司参股武汉大数据产业园公司,进行为时5 年三阶段18000 个20A 机柜的IDC 中心建设,一期2000 个机柜已经投产。2020 年1 月,宝之云南京梅山基地一期正式启动。宝武集团先后整合收购马钢集团、重庆钢铁,公司软件服务从母公司扩展到其他钢企,钢铁信息化市场体量打开。

具备一线城市资源优势的第三方IDC 厂商仍是投资首选。IDC 具备“高能耗,无污染,低就业,低纳税”典型行业特征,为一线城市能耗、环境等带来较大负担。北京、广、深、杭等核心城市能耗指标控制依旧严格,我们判断,一线城市的IDC 政策趋紧将是常态,在一线城市及其周边有资源优势和储备的IDC 厂商竞争优势未来将更加突出,持续看好公司发展前景。

盈利调整及投资建议

看好公司IDC 和钢铁信息化业务发展前景,我们调整公司盈利预测,20-22年公司营业收入86.42(+7%)/105.95(+12%)/129.96 亿元,归母净利润为13.9(+15 %)/17.96(+15%)/22.38 亿元,维持“买入”评级。

风险提示

互联网厂商IDC 需求不及预期;钢铁行业信息化支出不及预期;公司IDC建设节奏具有不确定性。