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宝信软件(600845)公司公告点评:三季度业绩保持增长势头 全年业绩有保证

时间:20-10-22 00:00    来源:海通证券

业绩快速增长,经营持续向好。公司披露前三季度业绩预增公告,预计2020年1-9 月扣非后归母净利润为8.9 - 9.6 亿元,较上年同期增加3.0 - 3.7 亿元,同比增长51%- 63%。

IDC 持续上架带动业绩增长。本次业绩预增,主要来自于软件开发及工程服务收入增加,以及宝之云 IDC 四期项目上架机柜数量较上年同期增长。此外,公司于 2020 年首次执行财政部修订后的《企业会计准则第14 号-收入》,其中软件开发及工程服务业务中部分业务根据准则规定要求,收入确认由完工进度百分比法变更为在客户项目验收时点确认项目整体收入。

IDC 业务稳步推进。分季度来看,公司单三季度扣非后归母净利润预计为2.5-3.2 亿元,同比增长23%-58%。受益于云计算的高景气,公司一二三季度的业绩均保持了高速增长,而四季度业绩由于业务和行业特性多数情况下会在全年占一个较大比重,三季度业绩保持增长势头彰显了公司宝之云及其他业务布局的先进性,我们预计公司四季度将继续保持增长,全年业绩有保证。

持续加大IDC 战略布局,扩大竞争优势。9 月,公司披露拟向全资子公司宝景信息增资18 亿元,用于宝之云五期项目;对宝之云梅山基地项目予以立项,投资10 亿元设立全资子公司南京宝信,负责宝之云梅山基地项目建设、运维。

公司深耕上海区域产业布局,拓展长三角IDC 资源,在核心地域IDC 资源稀缺性增强的背景下,宝信在持续扩大一线城市和环一线的竞争优势。智能制造+IDC 双轮驱动,公司未来发展空间巨大,建议持续关注。

投资建议:我们认为在新一轮行业并购重组持续推进和产业变革的背景下,公司软件和信息化业务成为了推动转型升级的关键因素,股权激励确保公司增长动力。预计2020-2022 年,公司净利润为11.25 亿元,13.83 亿元,16.77亿元,对应EPS 分别为0.97 元,1.20 元,1.45 元,参考可比公司估值给予2020 年PE 70~75 倍区间的估值,未来6 个月合理价值区间为67.9-72.75元,对应PS 估值区间为9.4-10.1 倍。维持“优于大市”评级。

风险提示:1. IDC 业务上架进度不及预期;2.钢铁行业整合进度缓慢。